中信证券：枢纽窗口到来，抢跑一经发生

下周市集行将干预外部扰动落地的枢纽窗口期，好意思国总统郑重接事、好意思联储议息会议召开、好意思国联邦债务或将涉及上限。咱们创设的来回损耗看法显现，A股市集短期回调基本摈弃。同期，咱们创设的抢筹看法不雅察到，来回的抢跑步履正在发生，并将持续，春季攻势或将提前。

一方面，在枢纽窗口期内，市集对外部扰动落地和中国战略应酬的预期相对一致，咱们对股债汇市集作念了博弈推演：东说念主民币汇率掂量在一季度保持康健；债市看护低位颤动；股市的春季攻势或将提前开启。

另一方面，咱们分析了A股市集特征，来回损耗看法显现短期回调基本摈弃，抢筹看法不雅察到来回的抢跑步履在往日两周一经发生。已发生的“1.0抢跑”是为外部扰动行将落地而抢跑，而在节前临了一个完整来回周，有可能会不时发生为春节后的配置落地而抢跑的“2.0阶段”。在配置上，咱们提议不时保持红利+主题的杠铃策略，主题中愈加强化出海标的。

广发证券：两大担忧迎来“靴子落地，”中小股票有望管待反弹

2025年岁末年头的市集施展基本顺应往日十五年的数据礼貌。市集主要惦记两方面风云：一是新“国九条”及新裸露规定下，2025年齿迹预报有更大的爆雷风险；二是特朗普郑重宣誓就任带来的中好意思关税风险。而下周，这两大担忧王人将陆续迎来“靴子落地”。历史上【春节至两会】区间指数高潮概率超越90%，跟着两大靴子先后落地，本年的“春季躁动”已渐近。

咱们合计，短期内，市集关于基本面的预期波动不会太大，面前判断的依据仍是2024年末会议基调所决定的“狭义看法赤字 → 广义财政 → PPI → ROE”。不外，风险偏好的变化则决定了“春季躁动”的启动时点。跟着上述两件宇宙广泛担忧的事情先后“靴子落地”，短期风险偏好得以普及，中小股票有望管待反弹，干预【春节至两会】的传统用功期。

咱们不错重心关怀两条超跌反弹踪影：第一，历史上在此区间一贯施展较好、高潮概率超越90%、但本年跌幅较大的行业（盘算推算机、环保、军工、农业）。第二，往日半年市集反复来回的产业主题，近期超跌、两会前后有边缘产业催化的标的：自主可控及信创，卫星与量子通讯、生养养老。

海通证券：市集回调已近尾声，行情有望开启新一轮高潮

淌若把旧年9月24日定性为行情回转的第一波高潮，旧年10月8日以来的颐养则可定性为第一波高潮后的回吐。而回来历史，历次牛市滋长期基本面还未发生显著改善以致仍不才行，市集中进二退一。因此，咱们合计旧年10月8日以来的市集回调已近尾声。

模仿历史，历次牛市从滋长期步入爆发期的必要条目是战略进一步加码或落地，基本面出现显著标的性改善。畴昔若增量战略加快落地鞭策基本面改善，行情有望开启新一轮高潮。

在行业配置上，科技和中高端制造基本面细目性更高。科技方面，战略和技艺双厚利好重叠产业周期回升，撑持行情张开。中高端制造方面，我国供给占优、表里需有撑持，景气有望延续。地产和铺张医药则存在较大预期差，跟着金钱欠债表成立+财政战略发力，铺张医药有望迎来基本面改善；同期，在战略发力下，房地产市集有望“止跌回稳”。

申万宏源：短期市集反弹还有空间，中期仍有逶迤

短期来看，市集本就处于超跌反弹的窗口，本周主题投资再度活跃，总体得益效应触底回升，成长相对价值的得益效应也小幅反弹，下行动量看法快速回落（指向超跌反弹）。现时市集性价比仍处于中高位，短期成心窗口大开，反弹还有演绎空间。另外，外洋担忧节略，前期施展乏善可陈的出口链可能径直收益，新的结构踪影出现，也组成反弹基础。

反弹幅度上，咱们相对严慎。“9·24”以来基于风险偏好发酵的行情已告一段落，基于基本面发酵的行情，更可能出当今2025下半年（预期2026年A股盈利本事拐头进取）。两段行情可能无法完整衔尾，中间可能有一个显著的休整波段。若战略本色效用偏弱/来回性资金监管环境再生变化，A股颐养幅度可能超预期。

短期内，跟着外洋环境节略，出口链可能反弹。同期，经济预期改善，加价周期可能延续反弹。正本应该反弹的标的，短期不时看好。来回性资金仍是边缘投资者，不时看好春季主题活跃行情。国内AI算力和诈欺、东说念主形机器东说念主、低空经济可能有新一轮翻新高行情。

兴业证券：准备管待新一轮上行

旧年底以来，市集一经验了一轮颐养。咱们合计，现时应当抛下悲不雅方式治装待发，在春节前后管待新一轮上行。当先，旧年底以来的这波颐养，是行情颤动消化的经过。其次，经验岁末年头的颐养，市集又一次来到高性价比区间，多量行业拥堵度均在低位。况且，中好意思博弈等外部压力缓解也有望带动风险偏好成立。此外，2024年经济超预期收官，基本面预期不时成立。临了，参考历史训戒，春节前后至两会时代，自己亦然特等的靠预期驱动、风险偏好普及的传统躁动窗口。

结构上，“哑铃型”配置不错阶段性向高弹性标的歪斜。2024年9月底以来，战略回转、但基本面回转尚待考据，指数与行业的施展同基本面关联度较低，市集主要基于流动性与估值成立逻辑进行赔率来回，呈现显著的“哑铃型”配置，风险偏好抬升时聚焦小盘，风险偏好减轻时又切向红利。跟着后续不细目性身分进一步开释、新一轮高潮开启，“哑铃型”配置或再度向高弹性标的歪斜。

民生证券：市集作风或将摆向大盘价值

本轮个东说念主投资者活跃度持续或较弱，市集作风或将摆向大盘价值，淌若特朗普就任后激发市集大幅波动，才是较好的配置时点。关于资源品而言，外洋的宽松预期与中好意思什物需求的重新成立或是要紧能源。

咱们推选：第一，资源类金钱（金、铝、铜、石油石化、油运、煤炭）的安全属性成就底部，金融属性阶段迎来顺风，畴昔需求决定进取弹性，其中黄金股与金价比值回到了历史2020年以来低位；第二，从制造行动成立和利润分拨关系再均衡角度，推选制造业头部企业：机械开垦（工程机械，仪器面容、激光开垦等），基础化工，普钢等行业的龙头；第三，低估值国企（银行、铁路、口岸）的重估经过仍将不时，亦然市集康健剂；第四，服务铺张的契机（航空、OTA平台、快递）。

天风证券：恭候铺张“看涨期权”

春耕黄金坑，社融脉冲已出现回升，春节归来进一步不雅察基本面改善情况。赛点2.0第二阶段，战略驱动与主题轮动，科技主题+低波红利的杠铃行情演绎。

以宏不雅叙事而抵铺张过分悲不雅反而是一种风险，铺张板块投资的中枢因子是估值，在现时铺张板块低估值、利率下行、战略催化下复苏周期昂首（哪怕是很弱的斜率），三大中枢条目王人顺应的配景下，咱们抵铺张成为2025年一大投资干线不悲不雅，心疼恒生互联网。

华西证券：A股“春季行情”将到来

1月底2月初将迎来本轮A股“春季行情”。随同本周A股市集超跌反弹的是，前期压制市集风险偏好的主要身分获取大幅缓解：一是中好意思元首友好通话和特朗普团队酌量渐进式关税，中好意思大国博弈的担忧节略，东说念主民币汇率杀青企稳；二是2024年年报事迹预报“预悲”公司裸露有所提前，事迹风险开释较充分。此外，场所两会显现各地区经济增速看法设定偏积极，也提振了市集对稳增长战略的信心。

瞻望后市，现时A股市集处于较高配置性价比区间，在投资者风险偏好回暖下，新一轮春季行情将空闲张开，提议积极把抓。行业配置上，“新质牛”关系主题仍是春季行情干线：AI+、东说念主形机器东说念主、低空经济、国产替代等；此外，关怀高景气度出口链的估值成立契机。

光大证券：A股“春季躁动”行情或将空闲开启

A股市集险些每年王人存在“春季躁动”行情，且央行货币战略颐养、要紧经济数据公布、要紧会议召开均可催化春季行情。2024年GDP增长看法圆满达成、中好意思关系出现节略，A股“春季躁动”行情可期，或将空闲开启。

行业配置方面，中长期提议关怀盈利成立及高风险偏好品种两条干线。盈利成立干线重心关怀内需偏铺张标的，如食物饮料、医药生物、社会服务等；高风险偏好品种干线关怀高贝塔行业补涨（医药、餐饮、基础化工、有色等）、高盈利预期行业（TMT、军工等）及主题投资（战略支柱类主题，如并购重组、市值贬责；科技类主题，如AI产业链、自主可控）三大标的。

中泰证券：本轮“岁末年头”反弹有望获取持续

面前战略效用已运转被部分资金所明白和订价，春节及两会后，市集或进一步了了楼市及场所政府样子进程。市集对战略预期的发酵将是决定1月下旬至3月两会前阶段性行情的最要紧变量。就历史训戒来看，每逢要紧会议前，市集均会酝酿战略预期。

就2025年上半年而言，四项非老例身分值得关怀：第一是万科债务压力带来的房企风险；第二是中小市值下行与住户资金脆弱性下的流动性与舆情风险；第三是中好意思升级速率超预期的风险；第四是春节后经济和服务压力进一步增大的风险。

在“底线想维”下，上述风险如若演绎，则战略或带来更冒昧度的“托举”，并带来新的较大级别的战略预期行情。举座而言，本周市集基本面，战略面与外洋流动性均出现边缘好转，本轮“岁末年头”反弹有望获取持续。掂量年前至春节前后，市集举座或施展较好。

就结构而言，重申以国央企红利为底仓的同期，军工、科技、券商等或看成组合中的弹性品种，逢低关怀。此外，中好意思关系节略预期下，出口链短期或有所反弹，关怀出口链中与全球制造业延伸关系的机械开垦，以及部分高股息的家电等的配置价值或普及。

责编：刘艺文

校对：王锦程足球投注app